股票是什么,股市又是什么?让我们抛开教科书枯燥的解释,穿越到诞生股票的大航海时代,去看看股票和股市的本质。
股:船的一部分
在那属于冒险家的时代里,一艘船从欧洲大陆出发,无论经大西洋到美洲,还是绕印度洋到亚洲,带给沿途各国人民从未见过的稀罕玩意儿——稀罕玩意儿,自然不便宜;顺带收走当地土产–土产,自然不会贵。
而此地的土产就是彼地的稀罕玩意儿,一趟船跑回来,常常是数百倍的利润。但是,大海风大浪大、海盗出没,每十艘船出去,总有那么两三艘或沉没或被劫。怎么办?
对利润的追求,常使人类想出精妙的解决办法。十艘船的船主,放弃原来每人单独拥有一艘船的模式,改为每人拥有十艘船的10%所有权,10×10%还是等于1。这是一个简单的等式,但却带来完全不同的获利模式。这种模式下,哪怕十条船里只回来5条,只要每条回来的船能获利百倍,每位船主照样能稳稳地获利50倍。一边是每次出海确定赚50倍,一边是每次出海或赚百倍或血本无归,精明的商人当然知道怎么选。于是,股的概念就这么诞生了。
船,就是企业。股,就是船的一部分。持股人享受船的收益,并以出资为上限,承担船只沉没或者被劫持的风险。这就是船主们找到的包赚秘籍。
票:交易的媒介
船主们有了秘籍,夜夜安枕却赚得盆满钵溢,自然惹得旁人羡慕。-群或陌生或相识的人,凑在一起写个合约买船雇水手,新企业就建立了。
船出海,很久才能回来。那时候,没手机没电报,出海后便是杳无音信。这期间,若有持股人急等用钱,那么可以找个见证人,将出资协议附上转让合同,出让于有意购买者。成交之后,这条船不管是带着百倍回报返航,还是沉人大海,该占的利益,该冒的风险,都由买家一力承担,与原出资人再无干系。票,也诞生了。
股票的两种属性
逐渐地,建立在股和票上,也有了两种不同的获利模式。一种是以返航回报为主要获利来源的股模式,另一种是追求买与卖之间差价的票模式。
中文的股票,是两个字:股+票。它正好代表了上述两种属性:股权凭证的属性和交易票据的属性。股权凭证和交易票据的中介市场,就被称为股票交易所,俗称股市。
对于股权属性而言,投资于股权与自办企业一样,都是一种资本投入行为,直接创造财富,创造就业,创造税收,提升社会生产力。它可预测性相对较强,且对该行业了解越深,预测的可靠性就越强。在这个领域里,姜越老越辣,内行优于外行。当然,也有由于市场环境突变等因素导致的预测失误,正如各行各业每天都有人关门大吉-样。投资者在这个领域里,主要靠尽可能多地了解行业和企业,人股作价时尽可能保守,以及适度分散到多个企业乃至多个行业来应对。由于上市公司整体来看,属于国民经济中相对较好的部分,加上赌徒众多,常常将企业价值极度向下扭曲至重置成本以下,或向上夸张性扭曲至引诱企业家退休的状态,投资者若坚持上述原则,在自己了解的行业范围内进行股权投资,长期看,是大概率赢的事儿。
越是所谓不适合价值投资、赌徒众多、追逐概念、忽略企业价值的市场,越是增加了股权投资的赢面。代价呢,就是常常发现今天有人会扔下100元现钞非要买你的1股,明天他们又拿着同一家公司的2股、3股甚至更多股,要求换回之前那100元。更多的时候,他们之间莫名其妙地换来换去,居然常有靠这种交换而大发其财的。这很容易导致你夜深人静时,怀疑人生、怀疑自己。
当其作为交易票据时,其价格归根到底是由供求关系决定的。而一只股票的供求关系,又由市场所有参与者对其的预期决定。如果将每毛钱都看成背后某人投出的选票,则更多人认为其会涨,就会产生求,导致股价上涨;反之,更多人认为其会跌,就会产生供,导致股价下跌。
宏观经济学的鼻祖约翰,梅纳德,凯恩斯将这种依赖短期价格变化获利的投机现象比喻为选美,说选美大赛中的赢家,不是你眼中最美的,而是大部分投票者眼中最美的。所以,要想猜中赢家,你不能相信自己的审美观,必须预测其他人认为谁最美,然后投票给可能收到最多票的美人儿-一至于她是不是你心中最美,不重要。
预测:是否可行?
预测其他人的想法,当然不是一件容易的事情。市场情绪是数以万计参与者的情绪叠加,每个人都影响这个叠加结果,同时又被这个结果所影响,构成一个无解的死循环。同床共枕的爱人或者血脉相连的父母儿女,我们也很难保证随时猜中他们想什么,更别说市场千千万万抱着各种心思的陌生人。天才的物理学家、天文学家和数学家,曾担任英国皇家学会主席、皇家造币厂厂长的艾萨克,牛顿爵士,一样在著名的南海投机泡沫中赔得血本无归,之后留下的那句著名感叹,“我可以计算出天体运行的轨迹,却无法预测人性的疯狂”,经常被人引用,来表达预测别人想法的难度。
著名的投资家彼得,林奇也公开嘲笑过投机者,他说:“在《福布斯》400大富豪排行榜上,没有一位是靠预测市场起家的。
依赖投资登上世界首富的智者沃伦,巴菲特这样评价投机:“我从来没有见过能预测市场走势的人。对于未来一年股市的走势,我们不做任何预测。过去不会,现在不会,将来也不会做预测。我觉着投机是个不太聪明的做法,你需要非常多的运气才能做成这件事。当然,投机的盛行,会给投资者更多机会。
投资者该怎么办?
正是因为投机的盛行,股市才长期呈现“七亏两平一个赚”的分布。逻辑也很容易理解,票据交易中,你买我卖,一个人赚的就是另个人赔的,总体是个零和游戏,并没有“新钱”产生。然而上市公司要融资,原始股东要套现,投行要分账,政府要征税,交易所要收费,券商要抽佣……无数人依附在这个交易过程中吸血,零和游戏变负和游戏,最终必然是赔得多,赢得少。
那么,面对这样“七亏两平一个赚”的市场,普通投资者有什么办法可以应对呢?总体无外乎两条路:一是珍爱生命,远离股市;二是放弃猜人心的票模式投机,做大概率成功的股模式投资。
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