《投资的护城河》视频精彩解读，时长大概一小时左右，是投资者必读经典之一
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股神巴菲特投资之道结晶“护城河理论” 本期就来视频解读这一本书。
由于投资专业性比较强，知识面很广，初学者受限于对市场理解力和公司商业模式认识不足，或者在没有形成自己投资体系前，看书自学方式有一定的弊端，理解大师作品会很大障碍，或者理解偏差；并且学习速度比较慢， 还需要思考归纳总结，反复琢磨 ，才能转化为自己知识。大师作品是都是精华的结晶。时势造英雄，太阳底下没有新鲜的事，这些大师级经典之作的知识智慧超过现在任何一个新出品教程。作为一 名想真正想学习投资之人，你必定绕不过这些书，这是我们视频解读伟大作品的根本目的，是传授知识也是自我提升。
本视频课程结合多年投资经验，对书本生动形象讲解，全局把握提炼要点精华，学习书本同时分享当下投资市场讲解，活学活用，快速学习 ，迅速提升。或者看完视频后再看书本，理解上会有质的飞越。
一座被深邃而危险的护城河环绕的奇妙城堡。城堡的主人是一个诚实而优雅的人。城堡力量的主要来源是主人天才的大脑；护城河永远是那些试图攻击城堡的敌人的障碍；城堡的主人创造了黄金，但并不是所有的都是为了他们自己。粗略翻译一下，我们喜欢有控股权的大公司。这些公司的特许经营权很难复制，具有很大或永久的持续经营能力。”
在2000年的股东大会上，巴菲特进一步解释说：“根据‘护城河’’的不断扩大的能力和它的不侵略性来判断一个伟大的企业。此外，告诉企业的管理层，希望企业的护城河能够每年得到拓宽。并不是说一个企业的利润要超过一年，因为有时候是做不到的。然而，如果该公司的“护城河’”继续每年扩大，该公司将运作得非常好。”
从巴菲特的描述中，我们可以看出品牌力、产品特色、销售实力和特许经营权都是护城河的源泉，而一个企业的护城河才是一个企业最重要、最稳定、最持久的竞争优势，也就是行业壁垒。
世界顶级评级机构晨星公司股票研究部负责人帕特多尔西，所著的《巴菲特的护城河》一书是第一部详细解释巴菲特“护城河”理论的专著。在书中护城河的来源分为四类：
无形资产。如品牌、专利或法律许可。因为有无形资产，有些公司优势明显。如果一家公司建立了一个知名品牌，它可以对其产品或服务收取额外的费用。
客户转换成本。客户从一个产品或服务供应商转向另一个供应商时产生的一次性成本。公司创造高转换成本是有益的，因为这样做可以帮助他们留住客户。可分为程序转换成本、财务转换成本和关系转换成本，分别对应时间和精力、经济和情感。
网络效应。当商品或服务的价值随着更多人的使用而增加时，就会产生网络效应。网络效应的一个很好的例子是淘宝，其不断增长的用户群为买家和卖家提供了持久的价值。它可以分为巨大的市场网络和数字网络及产品。
成本优势。能够以低成本交付或生产产品或服务的公司在竞争中具有显著优势，因为它们可以通过低成本的流程优势、业务规模或独特资产(垄断)在价格上削弱竞争对手。
除了这四类，其他因素如高质量的产品，高市场份额，有效的执行和优秀的管理，是虚假的企业护城河。尔西提醒我们不要被这些陷阱所迷惑。因为这些因素无法长期维持。容易被对手模仿或破坏。
企业要想长期保持竞争力，就必须建一个硬村，打一场枯燥的仗，循序渐进，从以上四个方面打造一个宽广的“护城河”。一旦我们忽视了这些因素，被虚假的护城河所迷惑，那将是灾难性的。
在1991年致股东的公开信中，巴菲特本人也谈到了护城河的经济来源于（1）需求；(2)其客户认为没有类似的替代品； (3)其不受价格控制。
至此，护城河已经清晰可见也就是说，它具有始终如一的高资本回报率，并且不受侵犯。护城河可以带来比同行更高的超额收益(如果有同行的话)可以带来多年的正经济利润。根本原因是企业有很强的定价能力。
此外，还有一些企业通过优化流程、独特的地理位置、较大的经营规模或者特有资产而形成自身的成本优势，从而能够以低于竞争对手的价格出售产品或服务。比如，医院旁边的水果店。
总体来说，无形资产、高转换成本、网络效应以及低成本优势等，都是一个企业是否具有护城河的重要特征及判断标准。
然而需要强调的是，在一个极具发展潜力和内在吸引力的行业中，即便是排名相对靠后一点的公司，其护城河的宽度也很有可能会超越竞争激烈行业中的头部企业，具备护城河的企业有时并不在于规模的大小或历史的长短。所以，护城河永远是相对而不是绝对的。
另外，从企业经营者层面来看，巴菲特的《护城河理论》是同样适用的。在企业端，能够尽快打造出属于自己的护城河至关重要。这不仅能确保企业持续盈利，还能够吸引更多的投资机会，更能应对激烈的市场竞争和外部环境的不断变化。所以，无论是对于投资者还是企业经营者，掌握巴菲特的《护城河理论》都是非常有必要的。
“股神”巴菲特运用《护城河理论》选择了可口可乐、绿箭、吉列、华盛顿邮报等企业，都是具有“护城河”的典范案例，这些都是无人可与之竞争的公司，都是能够保持长时间盈利的竞争优势。巴菲特仅凭借可口可乐一只股票10年间赚了10倍（约100亿美金）。所以，去选择和挖掘具有“护城河”的企业进行投资，才是明智之举。而巴菲特老爷子能够在投资界多年“屹立不倒”，也正是《护城河理论》之所以能成为选股秘技的最好印证！幸运的是，如此精妙的投资哲理，我们可以直接拿来参考使用、深入研究与学习。总之，跟着“股神”的感觉走，没错！
